이더리움 스테이킹의 부상은 중앙화의 대가를 지불했다 JPMorgan

JPMorgan pays the price for the rise of Ethereum staking centralization

주요 네트워크 업그레이드인 Merge와 Shanghai 이후 이더리움 스테이킹의 급증은 중앙집중화 증가와 스테이킹 수익률 감소로 이어졌다고 JPMorgan의 새 보고서가 밝혔다.

JPMorgan의 고문 연구원 니콜라오스 판니기르조그루가 주도한 분석가들은 10월 5일 새로운 투자자 노트를 발표하며 이더리움의 중앙집중화로 인한 리스크에 대해 경고했다.

Lido, Coinbase, Figment, Binance 및 Kraken을 포함한 주요 다섯 개의 유동 스테이킹 제공자는 이더리움 네트워크의 스테이킹의 50% 이상을 통제하고 있다고 JPMorgan의 분석가들은 보고서에서 언급했으며, Lido만이 약 1/3을 차지하고 있다고 덧붙였다.

분석가들은 암호화폐 커뮤니티가 중앙 집중화된 거래소인 Coinbase 또는 Binance와 관련된 중앙 집중화된 스테이킹 플랫폼 대신 분산형 유동 스테이킹 플랫폼인 Lido를 더 나은 대안으로 보았다고 언급했다. 그러나 실제로 “분산형 유동 스테이킹 플랫폼도 중앙집중화의 높은 정도를 포함한다”고 JPMorgan의 보고서는 말하며, Lido의 단일 노드 운영자가 7,000개 이상의 검증자 세트 또는 230,000 ETH를 통제한다고 덧붙였다.

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이러한 노드 운영자들은 Lido의 탈중앙화 자율 조직(DAO)에 의해 선택되며, “Lido의 플랫폼은 의사 결정에서 상당한 중앙집중화를 가지고 있다”고 분석가들은 썼다. 보고서는 Lido의 DAO가 중앙집중화를 피하기 위해 이더리움의 전체 스테이킹의 22%로 스테이킹 점유율을 제한하는 제안을 거부한 경우를 언급했다.

JPMorgan의 분석가들은 “Lido는 99%의 압도적인 다수에 의해 제안을 거부했기 때문에 이러한 이니셔티브에 참여하지 않았다”고 썼으며, 이어서 다음과 같이 덧붙였다:

“언뜻 보면 어떤 개체나 프로토콜에 의한 중앙집중화는 이더리움 네트워크에 위험을 야기할 수 있으며, 일부 유동성 제공자나 노드 운영자는 단일 장애점으로 작동하거나 공격의 대상이 될 수도 있으며, 공모하여 독점 시장을 만들 수 있다…”

Merge 이후의 이더리움은 중앙집중화 증가 외에도 전반적인 스테이킹 수익률의 감소와 관련이 있다고 JPMorgan은 지적했다. 분석가들은 상표 블록 보상이 Shanghai 업그레이드 이전의 4.3%에서 현재 3.5%로 감소했다고 썼다. 보고서는 전체 스테이킹 수익률이 Shanghai 업그레이드 이전의 7.3%에서 현재 약 5.5%로 감소했다고 덧붙였다.

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JPMorgan의 분석가들뿐만 아니라 이더리움 관찰자들도 Merge 업그레이드 이후 네트워크의 중앙집중화가 크게 증가했다는 점을 알아차렸다. 2022년 9월 15일에 실행된 Merge는 이더리움의 분산화에 큰 장애물이 되고 수익률 하락의 주된 이유로 여겨졌다.

you are the yield pic.twitterp.com/ONJT6QmDch

— Pledditor (@Pledditor) October 5, 2023

이더리움 공동 창시자인 비탈릭 부테린은 노드 중앙집중화가 이더리움의 주요 과제 중 하나임을 인정했다. 2023년 9월, 그는 이 문제를 해결하기 위한 완벽한 해결책을 찾는 것이 또 다른 20년이 걸릴 수도 있다고 말했다.

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