옵션 만기 전에 고래들이 이더-비트코인 변동성 스프레드를 낮추는 움직임

독점적인 암호화 파생상품 거래소 Deribit에서 ETH와 연계된 옵션 계약이 23억 달러에 이르는 가치를 지니며, 이번 주 금요일 만기를 맞이합니다.

핵심 분기 결산 전에, 시장은 Deribit의 선도적인 30일 기간의 암시적 변동성 지수인 ETH DVOL과 BTC DVOL 사이에 낮은 스프레드를 목격하고 있습니다.

Deribit에 따르면, 상대적으로 ETH 안정성을 나타내는 음의 스프레드는 기관의 “덮기” 또는 ETH 콜 옵션을 판매하는 관심 증가로 인해 발생합니다. 이러한 동적은 금요일 만기를 중심으로 주요 시장 변동을 준비하고 있습니다.

덮기는 고평가된 콜 옵션 또는 상승형 파생 베팅을 판매하거나 쓰는 것으로, 일반적으로 장기 매수-보유 포지션에 반대하여 추가 수익을 창출하는 인기 있는 방법입니다. 콜 판매자는 고정 보상을 제공하면서 구매자에게 가격 급등으로부터 보호를 제공합니다.

올해 초부터 시장은 ETH에서 대규모 반영 덮기 흐름을 보았으며, 이는 ETH 암시적 변동성을 낮추었습니다. 암시적 변동성(IV)은 거래자들이 가격 탁동에 대한 기대를 나타내며, 옵션 수요에 긍정적으로 영향을 미칩니다.

6월 계약이 이번 주 금요일에 결산될 예정이므로, 덮기 판매자들은 포지션을 롤오버할 수 있습니다. 다른 말로, 금요일 만료 짧은 포지션은 7월 또는 9월 만기로 정리되며, 이는 비트코인과 이더 시장에서 IV가 가격 책정에 대한 중대한 변화를 일으킬 수 있습니다.

“ETH는 콜 옵션 대규모 기관 매도 활동을 목격했으며, 이는 거래자의 이름이 ‘ETH 덮기 작전’ 또는 ETH 변동성 판매 고래로 불릴 정도입니다! 놀랍게도, 이는 ETH의 DVOL (VIX와 유사한 암시적 변동성 지수)이 BTC보다 낮은 상황을 만들었습니다.” Deribit의 최고 위험 담당자인 샤운 페르난도는 Dubis에게 말했습니다.

“이러한 대규모 포지션들이 만기에 가까워짐에 따라, 참여자들이 자신의 포지션을 롤오버할지 여부를 고려하면서 변동성에 매력적인 변화가 일어날 수 있습니다.” Fernando는 덧붙였습니다.

현재, ETH-BTC DVOL 스프레드는 -2.5로, Amberdata라는 데이터 소스에 따르면 지난 주 -7.8의 3년 만의 최저치를 기록했습니다. 암시적 변동성(IV)은 일정 기간 동안 가격 탁동에 대한 거래자들의 기대를 나타내며, 옵션 수요에 긍정적으로 영향을 받습니다. 콜 옵션은 기준 자산에 대한 상승형 베팅을, 풋 옵션은 하락형 베팅을 나타냅니다.

롤오버는 ETH-BTC DVOL 스프레드에 영향을 미칠 수 있지만, 비트코인의 가격은 Paradigm의 장외 유동성 네트워크에 따르면 주로 $1,800-$1,900 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

“만기에 진입하는 ETH 딜러 감마 측면에서, 우리는 이전에 언급한 덮기 흐름으로 인해 대개 딜러들이 긴 포지션을 보유하고 있으므로, $1,800-$1,900 스트라이크가 주로 스팟을 끌어당길 것으로 예상됩니다.” Paradigm은 자신의 시장 업데이트에서 말합니다.

감마를 길게 보유한다는 것은 옵션에서 매수(길게) 포지션을 보유한다는 것을 의미합니다. 시장 제작자가 감마를 길게 보유하면, 전반적인 노출을 시장 중립적으로 유지하기 위해 저점에서 매수하고 고점에서 매도하는 경우가 많습니다. 이러한 헷지는 종종 가격을 범위로 유지합니다.

올리버 나이트(Oliver Knight)가 편집했습니다.