비트코인의 기록적으로 낮은 변동성과 단기 보유자의 감소는 상승 시장 신호인가?

비트코인 변동성 낮아지고 단기 보유자 줄면 상승 시장 신호?

Glassnode Insights의 최신 보고서 “The Week On-Chain”은 비트코인(BTC)의 변동성이 역사적으로 낮은 수준에 도달했다고 강조했습니다. 이는 자산의 볼린저 밴드 사이의 격차가 단 2.9%로 매우 좁은 거래 범위를 나타냅니다.

이러한 상황은 비트코인의 역사에서 두 번만 관측되었습니다. 2016년 9월에 BTC가 $604 근처에서 거래되었을 때와 2023년 1월에 자산이 $16,800의 안정적인 가치를 유지했을 때입니다.

보고서에서 언급한 대로 변동성이 감소하고 투자자의 피로로 인해 코인이 현재 가격에 가까운 비용에 따라 이동하는 경우가 많습니다. 이는 거래자들이 소량의 이익이나 손실을 얻고 나가고 있다는 것을 의미합니다. 보고서는 새로운 가격 범위를 확립하여 신선한 소비를 자극하는 것이 변동성 증가에 기여할 수 있다고 결론 내렸습니다.

비트코인의 낮은 변동성은 보다 광범위한 시장의 반영인가요?

비트코인이 최근 3주간 거래된 $29,050에서 $29,775 사이의 제한된 범위는 일반적이지 않으며, 고급 수학적 분석을 필요로하지 않습니다. 이로 인해 연평균 30일 변동성이 17%로 매우 낮은 수준에 이르렀습니다. 주요한 질문은 이러한 추세가 암호화폐에만 국한된 것인지, 주식, 원유, 채권 및 통화를 포함한 전통적인 시장에서도 관찰되는 현상인지 여부입니다.

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S&P 500과 원유 가격(WTI)의 30일 변동성이 현재 2021년 11월 이후 최저 수준에 있는 것을 주목하세요. 흥미로운 점은 DXY 지수가 이 추세를 따르지 않았다는 것인데, 이 지표는 2023년 5월에 6%에서 8%로 상승했습니다. 게다가 10년 만기 국채 수익률은 최근 10% 근처의 18개월 최저치에서 현재 16%로 상승했습니다. 이러한 추세가 비트코인의 변동성 감소에 영향을 미칠 수도 있습니다.

Glassnode에 따르면, 단기 보유자들의 가격 분포는 $25,000에서 $31,000 사이에 중점적으로 집중되어 있습니다. 이 패턴은 과거 곰장 회복 기간 동안 유사한 기간에도 관찰되었습니다. 그러나 데이터에 따르면 이러한 투자자들 중 많은 사람들이 아직 손실을 갖고 포지션을 유지하고 있어 단기적인 매도 압력을 만들고 있습니다.

또한 이 분석 기업은 단기 보유자들의 공급이 2.56백만 BTC로 몇 년간의 최저치에 이르렀다고 강조합니다. 반면, 장기 보유자들에 의해 보유된 공급은 보고서에서 언급했듯이 14.6백만 BTC로 사상 최고치에 이르렀습니다.

상대적으로 낙관적인 시나리오를 가정해 보면, 장기 투자자들이 $47,000 이상에서 1.77백만 BTC 중 10%만 자신의 포지션을 변경하면 비트코인이 $40,000를 돌파하기 전까지 현재의 채굴 생산량으로 약 6개월 반에 해당하는 양이 됩니다. 이는 단기 보유자들이 부족해지고 있다는 사실을 넘어서 세계적인 경제 불황이 비트코인 가격에 미치는 잠재적인 영향을 무시해서는 안 된다는 중요성을 보여줍니다.

이 가설은 Glassnode의 “장기적인 확신 보유자들에 의한 포지션 증가”라는 아이디어를 무효화하지는 않습니다. 그러나 미국 10년 만기 국채 수익률이 16년 만에 최고 수준에 접근하거나 미국의 30년 고정 평균 주택 대출 금리가 7%를 넘어서는 것과 같은 사실은 어떤 역사적 데이터로도 설명되지 않습니다.

현재의 추세에도 불구하고, 장기 보유자들은 불리한 경제 상황이 찾아왔을 때 그들의 감정과 행동을 뒤집을 수 있습니다.

주식에서 높은 수익률은 투자자들의 관심을 끌 수 있어 가능한 변동성을 야기할 수 있으며, 정부와 기업의 차입 비용이 상승함에 따라 예산과 수익성에 압력이 가해질 수 있습니다. 동시에 주택 시장은 주택 유지 가능성에 대한 영향으로 둔화될 수 있습니다. 이러한 상황은 보통 중앙 은행이 경제 활동을 지원하기 위해 재정 정책을 시행하도록 강요할 가능성이 높으며, 이는 종종 인플레이션 압력을 상승시킵니다.

비트코인이 500억 달러 자산 규모의 자산 클래스로서의 등장은 단지 6년 전에 이루어졌으며, 이로 인해 일부 전통 시장이 직면한 압력에 대한 보유자들의 반응이 어떻게 될지 불확실합니다. 이는 S&P 500, 원유 및 비트코인 시장에서 역사적으로 낮은 변동성과 대조됩니다.

이로써 질문이 제기됩니다: 이 평온함은 돌발 인플레이션에 대항하기 위한 방어 수단으로서 비트코인이 기능할 것인가요? 정답은 시간이 알려줄 것입니다.